2026年上半期、中国の大手航空会社3社は「輸送量は増加したが利益は減少した」という成績表を提出した。8月31日時点で、中国国際航空は22億8600万元の損失、中国東方航空は21億7900万元の損失、中国南方航空は36億9600万元の損失を計上した。実際、今年第1四半期には、中国の上場航空会社7社すべてが黒字を達成し、大手3社は前年同期比で大幅な黒字転換を示した。上半期、大手3社の売上高は前年同期比で着実に増加し、旅客キロ当たりの売上高も大幅に改善した。しかし、第2四半期には、国際情勢の影響でジェット燃料価格が上昇し、大手3社の損失は前年同期比で拡大し、中国東方航空の損失が最も小さく、中国南方航空の損失が最も大きくなった。大手3社は、新たな国際路線の開設、アジア・ヨーロッパ間の乗り継ぎ便における市場シェアの拡大、富裕層顧客の獲得などにより、収益をさらに向上させ、経営の洗練度を高めた。下半期も、原油価格は大手3社の業績に影響を与える主要因となるだろう。こうした課題に対し、大手3社はヨーロッパと北米への便数を増やし、「直行便の推進と代理店便の削減」を継続することで、運航効率の向上を図る。

原油価格の高騰が利益を「食いつぶす」

今年上半期における大手航空会社3社の黒字化への道のりは、決して平坦なものではなかった。

財務報告によると、大手航空会社3社の営業収益と旅客キロ収益は、いずれも上半期に前年同期比で着実な成長を遂げた。中国国際航空の営業収益は前年同期比10.54%増、中国東方航空は同11.09%増、中国南方航空は同9.72%増となった。

中国国際航空の旅客キロ当たりの収益は前年比2.74%増加した。この増加は、輸送能力の増強（12億7,800万元）、搭乗率の向上（37億1,300万元）、および収益性の改善（21億4,300万元）によるものである。中国東方航空の旅客キロ当たりの収益は前年比5.74%増加した。中国南方航空の有料旅客キロ当たりの収益は前年比6.52%増加した。

中国民用航空新シンクタンクの専門家である韓濤氏は、大手3社の航空会社の収益成長率が民間航空業界の旅客数成長率を大幅に上回っていることから、成長の原動力が単なる旅客数の回復から、路線構造の最適化、航空券価格の管理、国際路線のプレミアム価格設定へと移行していることを示していると考えている。

四半期ごとの数字を見ると、中国の民間航空業界は第1四半期に好調なスタートを切り、上場している中国の航空会社7社すべてが黒字を計上した。大手3社は前年同期の赤字から力強い黒字転換を果たし、中国国際航空は17億1400万元、中国東方航空は16億3300万元、中国南方航空は14億8100万元の純利益を計上した。

しかし、第1四半期の好調な収益性は第2四半期には引き継がれなかった。国際情勢の影響を受け、ジェット燃料価格の高騰が続き、機材数と路線数の多い大手航空会社3社は損失を拡大した。第2四半期だけで、中国国際航空は40億元、中国東方航空は38億1200万元、中国南方航空は51億7700万元の損失を計上した。

ジェット燃料費は、航空会社の運営コストの中で常に最大の構成要素となっている。国際原油価格の大幅な変動は、航空会社の業績に容易に影響を与える可能性がある。中国南方航空の副会長兼総経理である韓文生氏は、2026年度中間決算説明会で、同社の第2四半期の事業運営は主に地政学的紛争の影響を受け、原油価格は前年同期比で90％近く急騰したと明らかにした。

国際航空運送協会（IATA）のデータによると、燃料費は2025年の2520億ドルから2026年には3500億ドルに上昇すると予測されており、これは約40％の増加となる。IATAのウィリー・ウォルシュ事務局長は、航空燃料価格の70％という急激な高騰が、すべての航空会社の収益性に影響を与えていると述べている。

第2四半期の損失が響き、大手航空会社3社の業績は上半期に黒字から赤字に転落した。中国国際航空は22億8600万元、中国東方航空は21億7900万元、中国南方航空は36億9600万元の損失を計上した。損失額の規模で見ると、中国東方航空が最も少なく、次いで中国国際航空、そして中国南方航空が最も多かった。

コストを管理し、市場を拡大し、ハイエンド顧客を引き付ける

燃料費高騰の圧力に直面し、大手航空会社3社は上半期に積極的な対策を講じ、一方ではコスト削減に慎重に取り組み、他方では収益増加のための販路拡大を図った。複数の運航データは、大手航空会社3社の努力を反映している。

損失が最も少なかった中国東方航空を例にとると、原油価格高騰という課題に直面した中国東方航空は、原油価格高騰に対処するための特別チームを設置し、価格差を利用した燃料の持ち込み、事前給油、収益性の低い路線の合理的な削減などの措置を通じて燃料費を削減した。また、資金調達コストの削減も継続し、総額210億元の超短期債を8回に分けて発行し、様々な国の資金調達優遇政策を最大限に活用することで、上半期の利払い費を3億3600万元削減した。

収益源の拡大という点では、大手航空会社3社は国際市場における機会を捉え、収益源を多様化させてきた。

上半期、中国国際航空の国際旅客収入は前年同期比18.07%増、中国東方航空の国際・地域主要事業収入は前年同期比23.29%増、中国南方航空の国際旅客収入は前年同期比27.49%増となった。具体的には、中国国際航空は「一帯一路」国際路線を積極的に拡大し、7つの新規国際路線を開設または再開し、アジア・ヨーロッパ間の乗り継ぎ市場でのシェアを拡大した。中国東方航空は14の新規国際路線を開設、4路線を再開、5路線の便数を増やし、上海浦東からジュネーブ、ベネチア、バルセロナ、フランクフルトなどの目的地への大陸間幹線路線の便数増加に注力した。

中達コンサルティングの副社長で運輸・物流・観光産業部門責任者の于占福氏は、今回の成長の原動力は国際路線であり、供給の縮小が国際路線の収益性をある程度押し上げたと分析している。中東の空域制限や外国航空会社の運航停止・経路変更により、アジア・ヨーロッパ市場における実質的な供給は客観的に減少した。中国の航空会社は、ロシア領空における直行便の優位性を活かし、ヨーロッパで市場シェアを拡大し、運賃を引き上げている。

中国国際航空は、富裕層の乗客を惹きつけ、ビジネスクラスとファーストクラスの収益を向上させるため、ゴールドカードとシルバーカードの新たなチャレンジを開始し、ビジネス旅行ゾーンの商品を最適化し、デジタル資産の革新を継続しました。中国東方航空は、客室構造を最適化し、中級から高級クラスの客室の割合を増やしました。燃油サーチャージを除くと、中国東方航空の座席キロ当たりの収益は、上半期に前年同期比4.24%増加し、ビジネスクラスとファーストクラスの乗客数は6.2%増加、これらの客室からの収益は18.8%増加しました。

韓濤氏は、大手航空会社3社の営業キャッシュフローがいずれもプラスで100億元を超えている（中国国際航空136億6700万元、中国東方航空106億9700万元、中国南方航空125億9600万元）と指摘し、これは各社の日々の売上と事業運営が健全な現金回収能力を有しており、キャッシュフローが機材運用や債務返済といった固定費を賄えることを示していると述べた。つまり、収益性は帳簿上の利益実績よりも優れているということだ。

下半期に黒字化を達成するには、依然として課題が残る。

財務報告によると、大手航空会社3社は依然として、収益の伸びを大幅に上回るコスト増加による圧力に直面している。燃料費は総コストの約40％を占め、収益をはるかに上回るペースで増加しているため、繁忙期の旅客数増加だけではコスト不足を補うには不十分である。

ハン・タオ氏は、上半期の財務報告と業界環境に基づき、原油価格が下半期も高止まり、あるいは上昇を続ける場合、大手航空会社3社が下半期に完全な業績回復を達成するのは難しいと考えている。原油価格が大幅に下落し、コストギャップが縮小した場合にのみ、収益性の基盤が築かれ、繁忙期に黒字化を達成できる可能性がある。

余占福氏はさらに、需要が価格よりも量を優先する傾向が続く一方で、下半期に輸送能力の伸びが回復した場合、搭乗率の上昇による収益はチケット価格の低下によって相殺され、「搭乗率は過去最高を記録するものの、チケット価格は下落する」状況になる可能性があると指摘した。また、貨物ヘッジ能力、付帯収入の割合、直接販売の割合、ハブ空港間の輸送効率といった指標は、すでに上半期に乖離を示しており、下半期には収益性の差としてより直接的に反映されるだろう。これは、今回の景気循環において、大手3社にとって最も重要なストレステストとなるだろう。

下半期の課題に直面する中、大手航空会社3社はそれぞれ突破口を開くための明確な戦略を打ち出している。

中国国際航空の2026年度中間決算説明会で、同社の取締役会秘書である肖峰氏は、中国国際航空が「原油価格高騰への対応策」を策定したと述べた。この対策は、収益面では投入資源の体系的な合理化と品質向上、潜在力の総合的な活用と収益増加、協業面ではグループ全体のシナジー効果の調整と活用、経営面ではコスト削減と効率改善メカニズムの強化という4つの側面からの具体的な戦略で構成されている。

シャオ・フェン氏は、下半期には欧州地域への投資を増やし、北米地域でのフライト頻度を増加させ、市場状況に基づいて東南アジアと東アジアの路線をさらに最適化していくと述べた。また、機内インターネット接続プロジェクトも引き続き推進しており、年末までにB777、A330、A350、A320などの機種を含む約50機で機内インターネットサービスを提供することを目指している。

中国東方航空は、決算報告書の中で下半期の事業計画を明らかにした。その計画には、販売チャネルと収益管理の強化が含まれている。同社は引き続き直販を推進し、代理店への依存度を低減するとともに、海外販売チャネルを拡大し、航空会社間の航空券のクロスセルを促進する。また、ファーストクラスとビジネスクラスの航空券販売と乗り継ぎ収入の向上にも取り組む。さらに、コスト削減と効率改善の可能性を探る。これには、コスト管理プロジェクトの実施、燃料価格の変動の綿密な監視、燃料消費量、航空機整備、離着陸サービス、運航回転率などの分野におけるコスト削減の可能性の徹底的な調査、そしてあらゆる種類の経費の厳格な管理が含まれる。

中国南方航空の業績説明会で、韓文生氏は、路線網管理に関して、ハブ空港を結ぶ高収益の国際路線の確保を優先し、国内路線の輸送能力は市場需要に応じて柔軟に調整すると述べた。搭乗率が低く収益性の低い路線は最適化し、資源利用効率を向上させる。さらに、航空と鉄道、航空と地上輸送の連携を強化し、下位市場への浸透度を高める。（出典：北京ビジネス・トゥデイ）